对投资者而言，中国大量NPLs（不良贷款）是一颗巨大的摇钱树。近年来，中国不良贷款余额不断攀升，新的财富增长点不断显现。
一、什么是不良资产？
不良资产其实是一个泛概念，它普遍指的是会计科目里的坏账科目。包括但不限于银行的不良资产，政府的不良资产，企业的不良资产等。金融企业是不良资产的源头。

二、 不良资产是怎么产生的？
我们从银行的角度来切入，理解不良资产是如何产生的。银行的不良资产也称为不良债权，其中最主要的是不良贷款，是指借款人不能按期、按量归还本息的贷款。现在的中国参考西方的风控机制，将资产分为“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”、“损失”五级分类，其中将“正常”、“关注”归为银行的存量资产，将“次级”、“可疑”、“损失”三类归为银行的不良资产。次级资产基本上是在逾期M3以上，即超过90天的。
三、不良资产的市场容量有多大？
截至2018年底，中国商业银行不良贷款余额达2万亿元，较上年同期增长约3,000亿元。尽管去年的不良资产核销规模已加快至9880亿元，较上年多核销2590亿元，但贷款却以更快的速度变成坏账。
去年底，银行的关注类贷款余额为3.4万亿元，这是一种潜在的违约风险。这使得他们的逾期贷款规模在去年年底达到5.4万亿元，比2014年高出80%。
但这还不是全部。普华永道估计，四大AMC手中还持有大概4.3万亿元人民币的不良债务。如果我们将所有这些数字加在一起，中国将成为全球最大的不良债务市场，规模达1.4万亿美元。
四、如何参与不良资产“掘金”
（一）挑选合作伙伴
不良处置业务具备高准入门槛、高资金要求、高专业能力和逆周期性的特征，行业呈现寡头垄断竞争格局。在四大资产管理公司（长城、信达、华融和东方）由于设立时间较早，规模较大且拥有众多牌照，成为不良资管行业的龙头，2010年以后，除传统四大资产管理公司外，地方资管公司相继设立形成区域内有效补充，其他投资者尚未形成主要竞争力。因此民间投资者参与不良资产“掘金”可以选择通过借力专业的金融机构以参与特殊机会投资基金的形式与国有资产管理公司深度合作，充分利用国有资产管理公司的资源，专业互补达成共赢。
（二）甄别投资标的
目前来看，这两年是不良资产介入最有利的时期，因为这是企业最困难的阶段，也是可以最廉价的价格买到不良资产包的时期。尤其是底层资产为房地产类的不良资产，因为物业本身的优质条件，在市场上更具备投资价值。
对于投资者来说，投资房地产类不良资产的理由有三个：一是房地产类标的处置主要途径是司法拍卖，经过法律途径后产权关系已经理清，风险较低；二是在宏观经济大趋势下，房企面临多项难题，房地产类的不良资产呈上升趋势，同时这批不良资产中不乏一二线城市的优质项目，通过重组盘活可以获得高溢价；三是房产标的在购买时往往享有折扣价，具备天然价格差，有充足的获利空间。
（三）特殊机会投资基金
因为物美价廉，很多投资者都想参与到这个万亿级的市场中，可是不良资产投资因其过高资金门槛却让无数中小投资者止步门前。同时不良资产投资也是一个融合了法律、金融、房地产等复合型知识的领域，需要专业性极强的管理团队，个人投资者无法企及，但借力专业的金融机构，通过参与特殊机会投资基金的方式，就可以分享不良资产掘金的盛宴。特殊机会投资基金利用投资组合使风险最小化，将成为稳健投资者的最佳选择。
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