当前市场波动平缓，未来考虑到全球经济增长放缓、中美贸易摩擦仍具有长期性、房地产融资持续收紧及国内经济下行压力加大等因素，逆周期调节政策未来仍将继续发力，包括LPR改革、降准等货币政策，专项债新规、专项债发行额度等财政政策，未来社融增速仍将保持稳定。
潮平两岸阔，风正一帆悬，四季度压力凸显，未来前景仍可期，听听本期小南的点评吧！
No.1
市场综述
9月下旬至10月上旬，市场波动依旧不大。美国三大股指轻微下跌约0.8%。美国10年期国债收益率冲高后回落至1.73附近。其2Y-10Y收益率曲线斜率走阔至14BP。沙特遭袭对其原油产量影响消退，国际油价下跌至60美元/桶附近。美元指数在98-99.5之间窄幅震荡。人民币汇率在7.10至7.15之间谨慎波动。
No.2
重要消息
中美贸易谈判
中美双方经贸团队在10月10日的磋商取得了实质性进展。
根据中方的报道：此次双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。双方讨论了后续磋商安排，同意共同朝最终达成协议的方向努力。
根据美方的报道，双方就第一阶段的部分性协议框架达成了共识，可能在11月初智利的APEC峰会上由两国领导人签署。中国购买农产品的数量将由400亿美元增加至500亿美元，并且在知识产权保护、金融服务及汇率问题上做出一定让步。作为交换，美国将推迟原定于10月15日对2500亿美元商品加征的关税，但12月15日对1600亿美元商品加征关税的处理方式尚未作出最终决定。（这两次关税原定的加征幅度均为从25%上升至30%）汇率协议将包括在第一阶段协议之中。美国将决定是否撤消中国的汇率操纵国标签。而华为问题将在第二阶段进行磋商。
中国方面
【中国人民银行公开市场操作及资金利率】
9月23日至10月13日，中国人民银行公开市场操作净回笼3,200亿人民币。资金面面整体平稳。价格方面，DR007基本维持在2.63%附近；DR001变化较大，波动区间在1.2%——2.76%；3个月Shibor 稳定2.72%附近。
【经济数据】
经济增长方面，9月规模以上工业企业利润同比下降2%，官方制造业PMI指数为49.8，持平于市场预期；财新制造业PMI指数为51.3，低于市场预期。
对外贸易方面，截至9月末，外汇储备余额为3.09万亿美元，较上月下降150亿美元。
美国方面
【经济数据】
物价指数方面，8月PCE同比增长1.4%，持平于前值；核心PCE同比增长1.8%，高于前值0.2个百分点。9月CPI及核心CPI同比分别增长1.7%和2.4%，均持平前值。PPI及核心PPI分别同比增长1.4%和2.0%，较前值均下滑0.3个百分点。
经济增长方面，9月ISM制造业指数跌至47.8，非制造业指数跌至52.6。10月消费信心指数上升至96。
就业市场方面，9月非农就业人数增加13.6万人，失业率为3.5%。但平均小时工资同比仅增长2.9%，较前值下滑0.3个百分点并创今年以来的最低。
【 “通乌门”弹劾调查】
民主党发起对特朗普的弹劾，其理由是特朗普曾以暂停军事援助为筹码向乌克兰施压，要求乌克兰总统调查其竞争对手拜登。
欧元区方面
【欧元区经济数据】
9月IFO德国企业景气依然低迷。而欧元区的制造业PMI继续下滑并波及到了服务业。
No.3
图说走势
9月下旬至10月上旬市场波动依旧不大。主要原因是中美贸易谈判和英国脱欧谈判的高度不确定性令市场谨慎。继续下滑的欧元区经济数据曾令美元指数冲击99，但英国脱欧谈判密集进行导致市场偏谨慎。美元指数整体在98-99.5之间窄幅震荡。
中美双方经贸团队高级别磋商前，市场情绪谨慎。人民币即期汇率在7.15升值至7.10之间波动。磋商初步得到积极成果后，市场依旧反映平淡。
No.4
未来展望
走势展望
【美元指数】
仍预计美元指数区间窄幅震荡的走势短期内难以改变
基本面的情况与上月相比没有发生重大改变，而货币政策上也无太多新意。
经济方面：1．欧元区经济继续下滑，而美国经济增长数据虽然也出现了下滑但整体仍比欧元区强势。2．短期内货币政策将趋于平静：欧央行没有连续降息的需要；而市场预期美联储防御性降息即将结束。
地缘政治方面：1．中美贸易谈判取得了阶段性成果，但缺乏具体细节。同时仍有棘手问题需要双方在后续继续磋商。不确定性依然很大。2．英国脱欧。英国与欧盟的谈判变得非常密集，在10月18日欧盟峰会前几乎每天都安排了谈判。而关于谈判的消息不仅缺乏细节而且很凌乱，同时有积极和消极的消息报出。极大的增加了市场的不确定性。
因此，预计主要货币对以横盘走势为主，美元指数在98-100的区间内震荡。
【USDCNY】
预计人民币汇率将在合理均衡的水平上保持稳定波动
贸易谈判仍是影响人民币走势的最重要因素。中美双方10月10日的会谈取得了阶段性的实质进展。根据美方的报道，双方就第一阶段的部分性协议框架达成了共识，可能在11月初智利的APEC峰会上由两国领导人签署。中国购买农产品的数量将由400亿美元增加至500亿美元，并且在知识产权保护、金融服务及汇率问题上做出一定让步。作为交换，美国将推迟原定于10月15日对2500亿美元商品加征的关税，但12月15日对1600亿美元商品加征关税的处理方式尚未作出最终决定。
但由于第一阶段协议未最终在纸面上签署，市场情绪仍然偏谨慎。预计在协议签署前，人民币即期汇率将稳定在7.06-7.12之间波动。
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