报告摘要
宏观经济跟踪：美国9月耐用品订单、欧元区10月制造业PMI均不及预期
美国：9月耐用品订单环比-1.1%，低于预期-0.8%、前值0.2%；9月新屋销售总数年化70.1万户，符合预期；成屋销售总数年化538万户，低于预期545万户。欧洲：欧元区10月制造业PMI初值45.7%，低于预期46%、持平前值。
大类资产走势：全球主要股市普涨，长债收益率普遍上行，美元、黄金上涨
全球股市：主要股市普涨。美股道琼斯、纳斯达克、标普500分别上涨0.7%、1.9%、1.2%；其它股指，英国富时、巴黎CAC40指数分别上涨2.4%、1.5%。
全球债市：主要长端国债收益率普遍上行。10Y美债收益率上行4.1bp至1.79%，10Y法国、德国国债收益率分别上行1.6bp、2bp至-0.06%、-0.36%。
外汇市场：美元指数上涨0.56%至97.83。其他货币方面，英镑、欧元兑美元分别下跌1.21%、0.78%至1.2827、1.108，美元兑日元上涨0.2%至108.67。
大宗商品：COMEX黄金上涨0.75%，WTI、Brent原油上涨5.18%、4.38%。
风险提示：
全球突发黑天鹅事件。
报告正文
大类资产回溯：全球主要股市普涨，美元、黄金上涨
当周（10月21日-10月25日），美元上涨，英镑、欧元下跌。受英国议会否决退欧时间表、英国退欧延期时间未定等影响，英镑、欧元兑美元分别下跌1.21%、0.78%至1.2827、1.108。伴随英镑、欧元汇率走弱，美元指数上涨0.56%至97.83。日元汇率走弱，美元兑日元上涨0.2%至108.67。
当周（10月21日-10月25日），长端国债收益率普遍上行。受中美贸易协议继续推进等影响，10Y美债收益率上行4.1bp至1.79%。其他债市方面，10Y法债、德债收益率分别上行1.6bp、2bp至-0.06%、-0.36%。
当周（10月21日-10月25日），全球主要股市普涨。美股方面，受中美贸易协议继续推进等影响，道琼斯、纳斯达克、标普500分别上涨0.7%、1.9%、1.2%。亚洲股指方面，日经225上涨1.4%，恒生指数下跌0.2%。欧洲股指方面，英国富时指数、巴黎CAC40指数分别上涨2.4%、1.5%。
当周（10月21日-10月25日），原油、黄金双双上涨。受美国原油库存意外下降、OPEC+欲加大减产力度等影响，WTI、Brent原油分别上涨5.18%、4.38%至56.7、62美元/桶。黄金方面，受英国退欧延期时间未定、美国经济数据下滑等影响，COMEX黄金上涨0.75%至1505.3美元/盎司。
数据跟踪：美国9月耐用品订单不及预期
美国经济：美国9月耐用品订单环比不及预期，房地产销售数据双双下滑
当周（10月21日-10月25日），美国公布了9月耐用品订单和房地产销售数据。其中，9月耐用品订单环比-1.1%，低于预期-0.8%、前值0.2%；核心耐用品订单环比-0.3%，低于预期-0.2%、前值0.5%。同时，9月新屋销售总数年化70.1万户，符合预期、低于前值71.3万户；成屋销售总数年化538万户，低于预期545万户、前值550万户。
美国10月Markit制造业PMI、消费者信心指数双双不及预期
当周（10月21日-10月25日），美国公布10月Markit PMI数据和密歇根大学消费者信心指数。其中，10月制造业PMI初值为51.5%，高于预期50.9%、前值51.1%；服务业PMI初值为51%，符合预期、高于前值50.9%；消费者信心指数终值95.5%，低于预期96%、初值96%。
当周原油库存意外减少，首次申请失业救济人数好于预期
当周（10月21日-10月25日），美国公布的10月18日当周EIA原油库存变化-169.9万桶，好于预期的增加223.2万桶，以及前值的增加928.1万桶；10月19日当周初次申请失业金人数为21.2万人，好于预期21.5万人、前值21.8万人。
欧州经济：
欧元区10月制造业PMI低预期，德国10月商业景气指数超预期
当周（10月21日-10月25日），欧元区公布的10月制造业PMI初值为45.7%，低于预期46%、持平前值；德国公布的10月制造业PMI初值为41.9%，低于预期42%、高于前值41.7%，10月商业景气指数94.6%，高于预期94.5%、持平前值。同时，法国公布的10月制造业PMI初值为50.5%，高于预期50.3%、前值50.1%。
【本文推送内容节选自长江研究已发布报告，报告原文请见2019年10月27日发布的研究报告《美联储还会降息几次？》】
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研究报告信息
证券研究报告：美联储还会降息几次？
对外发布时间：2019年10月27日
报告发布机构：长江证券研究所
参与人员信息：
赵伟 SAC编号：S0490516050002 邮箱：zhaowei4@cjsc.com.cn
徐骥 SAC编号：S0490518070010 邮箱：xuji@cjsc.com.cn
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团队介绍
赵 伟 首席宏观固收分析师
SAC编号：S0490516050002
邮箱：zhaowei4@cjsc.com.cn
徐 骥 宏观研究员
SAC编号：S0490518070010
邮箱：xuji@cjsc.com.cn
杨 飞 固收研究员
SAC编号：S0490519080012
邮箱：yangfei3@cjsc.com.cn
张蓉蓉 宏观研究员
邮箱：zhangrr@cjsc.com.cn
代小笛 固收研究员
邮箱：daixd@cjsc.com.cn
段玉柱 宏观研究员
邮箱：duanyz@cjsc.com.cn
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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长江宏观赵伟博士新书推介
蜕变·新生:中国经济的结构转型
赵 伟 著
本书通过详细缜密的研究分析以及翔实的数据事实，从结构主义经济学的视角，回应了当前社会上对中国经济发展的一些疑问，诸如中国经济崩溃论、中国经济难以跨越中等收入陷阱、人口和制度红利结束论等观点，阐述了中国经济在结构转型的道路上经历的从蜕变到新生的过程，指出了结构转型的未来方向，同时也介绍了一些国外的经验和做法，为中国经济结构转型提供了更广泛的国际视角。
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