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【纺织服装】每周策略20191021:9月化妆品、运动服饰等高景气行业零售增速延续强劲表现

阅读量:3623023 2019-10-21



本周建议板块组合:
安踏体育、森马服饰、老凤祥、珀莱雅和波司登
核心观点
行情回顾
本周大盘呈调整下行走势,全周沪深300指数下跌1.08%,创业板指数下跌1.09%,纺织服装行业全周下跌0.97%,表现强于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块下跌0.29%,品牌服饰板块下跌1.61%。个股方面,板块中的中小市值个股表现继续活跃,我们覆盖的南极电商、安踏体育、波司登等取得了正收益。
海外要闻
(1)时尚电商鼻祖ASOS纯利跌七成。(2)周大福港澳同店销售腰斩。(3)H&M集团收购二手电商Sellpy,押注循环经济,加大在线投资。(4)安踏体育:公司发布19年三季度最新运营表现,安踏品牌零售同比增长10%-20%,FILA品牌零售同比增长50%-55%,其他品牌零售同比增长30%-35%。
A股行业与公司重要信息
(1)9月社会消费品零售总额同比增长7.8%,除汽车以外消费品零售额增长9%,9月限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类零售同比增长3.6%,化妆品类零售同比增长13.4%,金银珠宝零售同比下降6.6%。(2)南极电商:2019年三季度报告:公司实现营业收入101,277.87万元,同比增长24.89%;归属于上市公司股东的净利润21,587.66万元,同比增长36.89%。(3)比音勒芬:前三季度公司实现营业收入和净利润分别同比增长24.95%和51.09%。(4)本周消费行业内投融资情况:a.奢侈品养护服务平台包大师获得近亿元A+轮投资。
本周建议板块组合
安踏体育、森马服饰、老凤祥、珀莱雅和波司登。
上周组合表现:安踏体育6%、森马服饰-2%、老凤祥-1%、珀莱雅1%和波司登5%
投资建议与投资标的
国家统计局周五披露9月社会消费品零售数据,9月社零同比增长7.8%,除汽车以外的消费品零售额同比增长9.0%,增速环比8月有所放缓,我们覆盖的可选消费品中,化妆品继续高景气,9月增长13.4%(8月增长12.8%),服装鞋帽相对平淡,9月增长3.6%(8月增长5.2%),金银珠宝受去年同期高基数影响(18年9月增长11.6%),9月下降6.6%(8月下滑7%);网上零售延续快速增长。四季度预计各品类间仍将延续这种景气分化的格局,以化妆品、运动服饰等为代表的高景气品类依然会是市场风口,预计三季报业绩增长良好的公司也多数聚集在我们看好的这些领域,相关龙头公司股性也会更强。进入存量竞争的一些品类,在行业洗牌加快、市场集中度逐步提升的过程中,龙头公司对上下游的议价能力与业绩的稳定性也将更强。四季度板块行情将更多围绕基本面,我们重点推荐两条主线:(1)中短期高成长性品种:比如安踏体育(02020,买入)、李宁(02331,买入)、珀莱雅(603605,买入)、南极电商(002127,增持)、周大生(002867,买入)、波司登(03998,买入),建议关注比音勒芬(002832,未评级)和丸美股份(603983,未评级);(2)长期稳健增长、低估值的白马龙头,比如老凤祥(600612,买入)、海澜之家(600398,买入)、森马服饰(002563,买入)、歌力思(603808,买入),建议关注雅戈尔(600177,未评级)等。
风险提示
行业投资风险主要来自于国内零售终端短期的压力、棉价和人民币汇率波动等。
报告全文
行情回顾
本周大盘呈调整下行走势,全周沪深300指数下跌1.08%,创业板指数下跌1.09%,纺织服装行业全周下跌0.97%,表现强于沪深300和创业板指数,其中纺织制造板块下跌0.29%,品牌服饰板块下跌1.61%。个股方面,板块中的中小市值个股表现继续活跃,我们覆盖的南极电商、安踏体育、波司登等取得了正收益

海外要闻
在截至8月31日的2019财年内ASOS PLC 发布了两个盈利预警,最终税前利润从2018财年的1.02亿英镑锐减至3,310万英镑,零售毛利率也大跌250个基点至47.4%。收入则同比上涨13.1%至27.335亿英镑。撇除汇率影响后英国和国际市场的零售销售分别有15%和10%的涨幅,其中欧洲、美国和ROW 的涨幅分别为12%、9%、12%。截至8月31日,ASOS PLC 拥有2,030万活跃用户,较去年同期的1,830万增加一成,订单总数按年增长14%至7,230万,转化率则维持在3.2%的水平。笔单价从前一年的73英镑进一步下降至71.29英镑,降幅为2.3%。
全球最大珠宝集团周大福珠宝集团有限公司二季度港澳同店销售腰斩,同时受金价上涨,录得未变现亏损。周大福发布二季度销售数据,截止9月底的前三个月,港澳同店销售暴跌42%,内地同店销售同样下跌7%。期内,港澳市场零售值大跌35%,而内地则有4%的增长。二季度周大福港澳市场的内地客购买比率明显走低,以中国银联、支付宝、微信或人民币结算的零售值期内占港澳市场比率由44%跌至35%。
全球第二大服装零售商Hennes & Mauritz 海恩斯莫里斯集团宣布通过旗下投资公司CO:LAB 收购瑞典二手服饰线上交易平台Sellpy 的多数股权。Sellpy 由Michael Arn?r、Oskar Nielsen 和Philip Gunnstam 在2014年创办的第二年便获得CO:LAB 投资,后者也参与了Sellpy 至今的所有融资轮,目前持股份额已增加至70%。CO:LAB 总经理Nanna Andersen 在公告中解释他们不断投资Sellpy 的原因在于“我们认可该公司及其创始人”,而且Sellpy 拥有独特的循环经济模式,“完美契合H&M 集团实现全面循环的愿景”。双方的实质性合作始于今年5月,H&M 集团旗下高端品牌& Other Stories 进驻Sellpy 开设独立店中店,使其成为该集团第一个探索二手交易的品牌。
A股行业与公司重要信息
【梦洁股份】截至2019年10月16日,公司股份回购总金额为80,166,328.57元(不含交易费用),未达回购金额下限15,000万元。除公司回购金额未达到回购预案中的回购金额下限之外,本次回购的实施与股份回购方案之间没有其他差异。公司本次未达回购金额下限主要原因是面对复杂的经济和市场环境,公司优先确保充足的现金流用于日常经营需求。
伍静女士为公司持股5%以上股东,持有公司股份108,206,732股,占公司总股本的13.97%。伍静女士计划在减持计划公告之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过6,117,718股,占公司总股本的比例不超过0.79%。
【南极电商】2019年三季度报告:南极电商实现营业收入101,277.87万元,同比增长24.89%;归属于上市公司股东的净利润21,587.66万元,同比增长36.89%。公司本部的营业收入为25,499.99万元,同比增长33.13%;归属于上市公司股东的净利润为18,246.54万元,同比增长42.13%;时间互联的营业收入为75,777.88万元,同比增长22.35%;归属于上市公司股东的净利润为3,341.12万元,同比增长13.96%。
【比音勒芬】2019年三季度报告:前三季度公司实现营业收入和净利润分别同比增长24.95%和51.09%。
 
本周行业内投融资情况:
奢侈品养护服务平台包大师获得近亿元A+轮投资
10月16日,奢侈品养护服务平台包大师宣布完成近亿元人民币A+轮融资,由华映资本领投,玖创资本跟投,其曾于2018年10月获得青松基金和不惑创投3000万元人民币A轮投资。包大师于2016年初成立,是一家专为消费者提供奢侈品养护、回收和寄卖的线上服务平台。用户线上下单,包大师会派出包管家上门取件,并送到统一的中央工坊进行养护,再通过快递或包管家送回;针对有寄卖需求的客户,包大师会对相应的二手奢侈品进行鉴定并提供估值,并在线上商城寄卖,向卖方收取服务费;此外还会承接一些回收业务。平台2018年营业额1.5亿元,预计今年突破5亿元。
本周建议板块组合
本周建议组合:安踏体育、森马服饰、老凤祥、珀莱雅和波司登。
上周组合表现:安踏体育6%、森马服饰-2%、老凤祥-1%、珀莱雅1%和波司登5%。
投资建议和投资标的
国家统计局周五披露9月社会消费品零售数据,9月社零同比增长7.8%,除汽车以外的消费品零售额同比增长9.0%,增速环比8月有所放缓,我们覆盖的可选消费品中,化妆品继续高景气,9月增长13.4%(8月增长12.8%),服装鞋帽相对平淡,9月增长3.6%(8月增长5.2%),金银珠宝受去年同期高基数影响(18年9月增长11.6%),9月下降6.6%(8月下滑7%);网上零售延续快速增长。四季度预计各品类间仍将延续这种景气分化的格局,以化妆品、运动服饰等为代表高景气品类依然会是市场风口,预计三季报业绩增长良好的公司也多数聚集在我们看好的这些领域,相关龙头公司股性也会更强,进入存量竞争的一些品类,在行业洗牌加快、市场集中度逐步提升的过程中,龙头公司对上下游的议价能力与业绩的稳定性也将更强。四季度板块行情将更多围绕基本面,我们重点推荐两条主线:(1)中短期高成长性品种:比如安踏体育、李宁、珀莱雅、南极电商、周大生、波司登,建议关注比音勒芬和丸美股份;(2)长期稳健增长、低估值的白马龙头,比如老凤祥、海澜之家、森马服饰、歌力思,建议关注雅戈尔等。
风险提示
行业投资风险主要来自于国内零售终端短期的压力、棉价和人民币汇率波动等。
纺织服装团队
施红梅  赵越峰  张维益  朱炎

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